您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
甚至,金湘從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
如何從煙花式的“偶像派”走向常青樹式“實力派”,軍任區管才是網紅餐廳打破宿命的症結所在。就像魯迅先生說過的:天津第一個吃螃蟹的人是勇士,第一個吃蜘蛛的人也是勇士,隻不過他們證明蜘蛛並不好吃。
水貨餐館,自貿主任不提供餐具,請手抓吃海鮮。 2015年9月29日,委會運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業。3餐飲眾籌代表印象湘江2014年,金湘印象湘江餐廳,由102個股東眾籌創立,不到四個月的時間銷售額突破了200萬元。餐飲,軍任區管作為一個持續運營項目,周期長的特性,和眾籌參與者投錢就想分紅的短期目的,是矛盾的。食材不統一,天津品質良莠不齊同時,天津由於海鮮很難存儲和運輸,統一供應的成本太高,所以加盟商都是自行選擇供應商,這就導致各地門店的食材和出品參差不齊。
自貿主任而無餐具食用也因為衛生問題從賣點變為槽點。2營銷創新代表雕爺牛腩說到營銷創新,委會繞不開雕爺牛腩,其堪稱“互聯網餐飲”的鼻祖。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,金湘我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。
但是如果我們看下圖,軍任區管美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,天津市場都有不同特征的主線。無論價值還是成長,自貿主任在長周期的維度都能取得優秀的收益率。委會當年這些股票都號稱onedecision股票。
可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。
在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。
即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。
小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。
其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。
當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 磁力山發生6.2級地震| 磁力山高中恢複線上上課貴州省從江市:冬天的鄉村綠意盎然 | 23~26 ° |
2 | 新疆庫爾勒香梨出口中亞國家2023-2024年中國大學生排球聯賽(高級別組)北方賽區(女子組)開幕 | 23~25 ° |
3 | 擺脫這場危機的出路是什麽?歐洲仍在探索中夜校成古都新風尚非物質文化遺產走進年輕人夜生活 | 23~25 ° |
4 | 金留學生表演快板:中華傳統文化博大精深、魅力無窮中國石油西南油氣田頁岩氣年產量突破1000萬噸油氣當量 | 23~25 ° |
5 | 第五屆瀾滄江湄公河國際電影周簽署多項合拍協議浙江經濟觀察:金融“活水”持續流入田間地頭 | 23~25 ° |
6 | 中國證監會發布第二期“專、特、專、新”專門委員會建設方案備案名單。意大利中華總商會召開年度會員大會,任命胡坤先生為新任會長。 | 23~25 ° |
7 | 廣西壯族自治區演出經典彩劇《劉三姐》,觀眾回憶40年前那響亮的山歌“人巡+科技”,實現寒冷天氣列車安全高效運行 | 20~25 ° |
8 | 兩岸藝術青年音樂會在福州舉辦推動藝術融合新疆維吾爾自治區Banh Goreng地區隆台縣發生3.1級地震,震源深度10公裏 | 20~25 ° |
9 | 聯合國也門特使:也門衝突各方承諾全國停火馬來西亞華族文化中心華文學習及考試中心正式宣布 | 17~25 ° |
10 | 如何從東西文化、本賓文明的視角來認識中國的人權?“無穹頂——中國航天沉浸式藝術展”正式開幕 | 12~25 ° |
1 | 布隆迪西部邊境襲擊造成20人死亡吉石山地震的“沙塵暴”讓學者們重新思考“東方龐貝”的成因 | -24~-12 ° |
2 | 絲路“藝術”走向未來——瀾湄合作國際設計大賽優秀作品展暨冬至文化體驗活動在京舉行哈薩克斯坦孔子學院舉辦新年慶祝活動 | -24~-9 ° |
3 | 金冠平:正確處理速度與質量的關係中羅聯合考古:走進歐洲古田文化 | -23~-12 ° |
4 | 監控攝像頭的世界!中央廣播電視總台超高清示範園區開工建設甘肅積石山6.2級地震烈度圖發布 | -23~-8 ° |
5 | 經濟正在複蘇,外貿投資運行平穩。第八屆醫務工作者攝影展“遇見最美的光”頒獎典禮在京舉行 | -20~-8 ° |
6 | (追雪看新疆)新疆石河子市大力發展太陽能產業,不斷增加經濟“綠色”含量西藏林芝巴鬆闊風景區迎來越冬“高原精靈”黑頸鶴 | -20~-8 ° |
7 | 青海民和震區“大家庭”冬至吃餃子感受到別樣溫暖隨著價格暴跌,您是否急於購買Cheerios? | -20~-5 ° |
8 | 馬克龍總統定於明年1月訪問印度,出席印度國慶慶祝活動。廣西壯族自治區龍勝:大山深處的苗寨,彌漫著粑粑和果香 | -19~-10 ° |
9 | 廣西壯族自治區:“月壩”民俗風情吸引遊客海峽兩岸童謠巡演創新創業站在福州開業 | -18~-12 ° |
10 | 絲路“藝術”走向未來——瀾湄合作國際設計大賽優秀作品展暨冬至文化體驗活動在京舉行四川省九寨溝縣今年前11個月接待遊客690.88萬人次,推動交通與旅遊融合發展 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 河北省饒陽市景泰藍經過100多道工序製作而成,產品暢銷國內外。貴州省擴大老年健康醫養融合保障老年人健康幸福晚年 | 7优 |
2 | 月費僅2元,社交平台背後存在互聯網盜版產業鏈。報告預計明年中國鋼鐵需求降幅將放緩 | 7优 |
3 | 福建省/台灣文化旅遊健康產業研究院公布國家報刊出版局負責人:《網絡遊戲管理辦法》(征求意見稿)旨在促進行業繁榮健康發展。 | 7优 |
4 | 今天是聯合國正式假日!原來春節在這些地方有“官方地位”甘肅石獅山縣地震為何破壞力如此之大?地震管理局專家實地考察 | 7优 |
5 | 武夷山海內外嘉賓圍爐泡茶,促冬季旅遊2022年未成年網民數量將突破1.93億 | 7优 |
6 | 最後一批法國軍隊離開尼日爾山西省昔陽市:冬至這天,村民給消防隊送來餃子餡。 | 7优 |
7 | 美國國務院批準向北約援助和采辦機構出售價值7.8億美元的武器全國各高校紛紛推出暖心舉措,幫助所有受災學生渡過難關。 | 7优 |
8 | 傳承媽祖文化的新書《天後聖物》在津出版日本政府敲定2024財年預算防衛開支創曆史新高 | 7优 |
9 | 北京人民藝術劇院年度曆史劇《張居正》登場濟遼調水工程所有隧道段已連通 | 7优 |
10 | 香港行政長官探訪廟街及聖誕市場希望氣氛持續至農曆新年報告稱明年全球鋼鐵需求將由降轉增 | 7优 |
1 | 第五屆海南國際電影節閉幕式紅毯在三亞舉行“最讓人想起造船”福州《首秀》是中國首部可折疊遞進式多維體驗劇 | 381严重 |
2 | 用微小螺栓“武裝”的數字監控係統引領橋梁維護的新時代青海民和震區“大家庭”冬至吃餃子感受到別樣溫暖 | 324严重 |
3 | 首部三星文明動畫電影《金麵英雄》在成都首映。他聲稱自己獲得了報酬以幫助他進入,但遭到詐騙並被判償還贓物和罰款。 | 273重度 |
4 | 積石山縣水源地已完成第四階段水質監測,結果全部達標。開業倒計時!成都宜賓高鐵新增8個車站正式公布 | 270重度 |
5 | 聯合國通過決議,將春節(農曆新年)定為聯合國節日。2023粵港澳大灣區青少年流行歌唱比賽落下帷幕廣州選手奪冠 | 269重度 |
6 | 李柔明就任清華大學校長最高檢公布典型案例強調對惡意拖欠工資予以鐵定懲治 | 257重度 |
7 | 冬至這天,災區人民吃著熱騰騰的餃子。2023-2024年中國大學生排球聯賽(高級別組)北方賽區(女子組)開幕 | 256重度 |
8 | 美國國務院批準向北約援助和采辦機構出售價值7.8億美元的武器貴州貿易公司搶訂單 | 229重度 |
9 | 大熊貓如何成為移動互聯網時代的“頂級明星”?《鄉村晚會》回歸“草根計劃”彰顯文化知識產權活力 | 229重度 |
10 | 太清城步行街看武漢“台灣味道”著名街巷武夷山海內外嘉賓圍爐泡茶,促冬季旅遊 | 226重度 |
友情链接: